8月第一周國際油價大跌，其中 WTI原油跌破了90美元關口，跌仙草百痛康幅一度超過10％，原油開始領跌大宗商品市場，國內能化板塊全線大跌。更為關鍵的是，這次下跌油價跌破了俄烏沖突之后形成的高位波動區間，扭轉了原油的強勢格局，油價進入技術性熊市。過去一段時間歐美市場成品油價格持續回落，裂解差從高位持續下降已經靠攏常規利潤區間上沿附近，高通脹迫使全球各國加息收緊流動性，這帶來經濟下行壓力，全球重要國家經濟數據持續惡化，經濟衰退風險抑制了原油市場需求的恢復，讓市場悲觀情緒不斷升溫。另外原油價格回落同時，之前一直反映市場供應緊張的強月差結構也快速走弱，逐步趨于扁平化，這意味著從供應端給油價帶來的利多動力也在逐漸減弱。
8月會議上，OPEC+同意9月份增產10萬桶/日，在市場供應緊張之際，這遠低于歐佩克+近幾個月的增產幅度，市場有不少分析認為這樣的增產決定對于拜登中東之行來說是一種羞辱，很難讓美國滿意，美國官方隨后也比較含蓄的表態，增產的決定是向前邁出了一步，美國希望看到歐佩克+的更多行動，并再次啟動了伊核協議談判；OPEC+放則強調當前石油需求不及預期，OPEC+的絕對會非常慎重。雖然增產規模低于預期，對油價沖擊不大，但顯然沒有放將油價從疲弱的危機中拯救出來。
因為市場顯然更加擔心經濟下行壓力及需求端不給力的表現，雖然因北溪一號供氣量下降引發供應危機炒作，推動歐洲天然氣價格重新回到了高位，但并沒有給油價帶來額外動力，隨著旺季需求被證偽，歐美成品油裂解利潤均出現了高位大幅回落的表現，投資者預期變得謹慎。而從大宗商品的角度來說，隨著全球央行加大加息力度，流動性收緊及經濟下行壓力，大宗商品價格整體下行是大勢所趨，隨著油價跌破90美元關口，油價三季度的轉勢邏輯逐漸得到印證，只是基于地緣因素及潛在的歐洲秋冬季能源危機等影響下供應端或仍會給予油價一些不確定因素，因此整個過程中油價大概率會有反復，但油價重心在下半年逐步下移是大勢所趨。
供應需求層面多空因素此消彼長推動油價轉弱
仙草百痛康膠囊對于油價破位下行不少產業投資者來說還是持懷疑態度，因目前全球石油市場庫存雖然有回升仍處在低位，另外供應端不穩定局面及OPEC+仍然堅持控制產量回歸的背景下供應層面總體仍顯緊張，OPEC會議之后，沙特阿美將9月銷往亞洲的輕質原油價格上調至升水9.8美元/桶，升水幅度創紀錄新高，這比8月份上漲了50美分，高于該地區基準價格。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口國，其大部分原油銷往亞洲。沙特阿美的月度定價決策被視為石油市場的風向標，波斯灣其他主要產油國經常會效仿，這是樂觀投資者認為油價不會下跌的邏輯。
但是與上半年市場聚焦于俄烏沖突帶來的供應擔憂不同，隨著時間推移，市場意識到供應端的損失量低于預期，雖然OPEC+在增產上持續落后于計劃，但越來越多的數據表明年初對需求端恢復的判斷過度樂觀了，這一點從5月之后就不斷再修正，截至到7月市場達成的基本共識是原油需求恢復將較年初預期下調超100萬桶/日， 7月EIA能源展望中將2022年原油需求預期從增長360萬桶/日下調到了220萬桶仙草百痛康從哪兒買/日，降幅達到了140萬桶/日，這幾乎蓋過了目前制裁俄羅斯帶來的供應損失量。需求大幅下調一方面是高通脹和經濟下行壓力限制了歐美地區消費，數據顯示從7月開始的傳統消費旺季，美國汽油消費數據出現了讓人很難相信的疲弱表現，明顯大幅低于往年同期，這樣的數據無疑是之前市場沒有預期到的，另外全球第二大原油消費國中國在4月國內疫情之后，原油需求就斷崖跳水，時間過去了4個月，目前中國原油加工量仍遠低于往年同期，可以確定今年中國原油需求會出現明顯的低于年初預期。需求不振讓煉廠難以提升開工率，這導致在8月出現了非常少見的原油價格疲弱同時，中國成品油市場因庫存壓力不大，煉廠集體提升成品油價格的現象，但沒有需求的支撐這樣的供應方強行造市顯然是缺乏持續性，隨著原油走弱，中國成品油價格在周四周五又開始明顯回落。
OPEC 聯合技術委員會將2022年石油市場過剩預測下調20萬桶/日至80萬桶/日，這一判斷跟EIA7月能源展望基本一致，其將2022年的累庫預期調整到了74萬桶/日（在此之前的展望中過剩只有44萬桶/日），數據顯示增加的過剩量主要集中在三四季度，可能正是基于供需層面此消彼長的變化，面對下半年的過剩壓力，OPEC+最終在選擇在9月非常謹慎的增產10萬桶/日，用歷史上最小增產幅度回應歐美此前的殷殷期待。顯然OPEC意識到了原油市場雖然供應脆弱，但市場承受不起供應量的大幅增加，全球經濟活動不如強勁的可能性正在導致能源消耗低于預期，這也讓油價失去了上漲動力。
經濟、通脹、美聯儲收緊步伐
周五公布的美國7月季調后非農就業人口增加52.8萬人，創今年2月以來最大增幅，遠超市場預期，就業數據證實了美國勞動力市場的強勁，而此前美國GDP連續兩季出現負增長，符合對于衰退的流行經驗法則定義，引發關于美國經濟是否已實際上陷入低迷的廣泛辯論，此外全球PMI指數均出現了普遍的下滑，，中國物流與采購聯合會8月6日公布的7月份全球制造業仙草百痛康鹿血蛇蟻膠囊北京醫苑堂采購經理指數為51.2％，較上月下降1.1個百分點，連續2個月環比下降，為2020年7月以來的新低。顯示全球制造業增速持續放緩，全球經濟復蘇動力進一步趨弱，下行壓力加大。過去一段時間疲弱經濟市場原本降低了9月繼續大幅加息75個基點的預期，而此次7月就業報告顯然改變了市場預期，非農數據公布后，美國利率期貨價格顯示，美聯儲9月加息75個基點的可能性為62％，而之前的可能性為40.5％。加息75個基點的可能性超過加息50個基點。而在矛盾的經濟數據背景下，投資者對于市場評估顯然出現了猶豫搖擺，大宗商品市場因此出現了劇烈波動。在經濟衰退和控通脹選擇上，市場高度關注美聯儲的后續行動，在此前8月3日的兩場講話中，兩位不同立場的美聯儲關鍵人物，卻均不同程度地展露了鷹派的一面，與周二率先發表講話的多位美聯儲官員一樣，試圖撲滅市場過去幾周對美聯儲可能輕易轉向的妄加猜測，下周三將公布7月CPI數據如果仍然高燒不退，再有此次強勁就業數據支持，大幅加息概率將大大增加，如此美元強勢格局仍將延續，對于大宗商品市場來說將繼續承受流動性收緊壓力。
周五夜盤受美國非農數據超預期強勁影響下，金融市場出現了劇烈波動，投資者在加息概率增加和經濟衰退壓力減緩之間對市場的影響形成了反復博弈，大宗商品風險偏好出現搖擺，油價在這樣的背景下也是出現了起起落落，但最終收盤還是從高位出現了明顯回落，雖然對需求端的糟糕數據市場存在一些質疑的聲音，但整體評估各類影響因素對油價的壓制還是非常明顯，原油市場月差結構和歐美市場成品油裂解差持續回落均顯示油價面臨的局面已經發生了明顯的變化。油價持續回落緩解了通脹壓力，同時也給經濟帶來了喘息機會，可以看到包括歐美股市和部分商品的反彈，這種強弱差異只是階段性的節奏錯位，后續如果宏觀層面繼續面臨強加息壓力及經濟下行預期，預計包括原油在內的大宗商品價格大概率將繼續下行。
